P2P大變局：“跨界”集團(tuán)急退出 平臺(tái)分化加劇 —— 文章正文2016-11-21

2016年9月下旬，蘇越（化名）在朋友圈掛出了一則P2P平臺(tái)轉(zhuǎn)讓消息，讓他感到意外的是，這項(xiàng)轉(zhuǎn)讓居然僅在半個(gè)月之內(nèi)就迅速敲定。

今年8月份，銀監(jiān)會(huì)等四部委祭出《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》(下稱(chēng)“P2P網(wǎng)貸管理辦法”)，再加上互聯(lián)網(wǎng)金融全面專(zhuān)項(xiàng)整治推進(jìn)，不少P2P在面臨合規(guī)整改艱難中選擇了退出。“轉(zhuǎn)讓”則成為一種比較直接的退出方式。

第一財(cái)經(jīng)調(diào)查了解，P2P網(wǎng)貸在合規(guī)整改中主要呈現(xiàn)三大特征：一部分無(wú)法完成整改的P2P公司已經(jīng)選擇退出；一部分有能力達(dá)到合規(guī)的平臺(tái)進(jìn)行大額資金整改，同時(shí)紛紛轉(zhuǎn)型小額信貸領(lǐng)域，消費(fèi)金融是比較熱門(mén)的轉(zhuǎn)型方向；另外一部分不愿意拋棄原有資源的平臺(tái)，則期望向第三方財(cái)富管理或交易所模式轉(zhuǎn)型。

“甩賣(mài)”P(pán)2P

作為中間人，蘇越參與了這家P2P平臺(tái)的轉(zhuǎn)讓?！俺鍪鄣腜2P平臺(tái)是一個(gè)文玩集團(tuán)子公司，該平臺(tái)專(zhuān)注于‘郵幣卡’行業(yè)，其借款人是高度集中的，金額也比較大。在監(jiān)管規(guī)定明確的背景下，沒(méi)有精力去轉(zhuǎn)型，所以選擇把平臺(tái)出售。”

據(jù)介紹，該P(yáng)2P平臺(tái)月均募集在3000-5000萬(wàn)，而出售價(jià)格僅1250萬(wàn)元，出售內(nèi)容包括其平臺(tái)以及有意愿留下的團(tuán)隊(duì)，一次性原始債權(quán)清償。

接手的買(mǎi)家依然是文玩行業(yè)人士，接手之后可以改變應(yīng)用場(chǎng)景，轉(zhuǎn)向藝術(shù)品行業(yè)的融資，其融資規(guī)模就可以降低并且具有較強(qiáng)的分散性。

“像這樣的P2P能夠很快轉(zhuǎn)讓交易，主要在于能夠很快轉(zhuǎn)變應(yīng)用場(chǎng)景。但并不是所有P2P都好轉(zhuǎn)讓?zhuān)褚恍┳龇慨a(chǎn)抵押類(lèi)的P2P則較難轉(zhuǎn)型，合規(guī)之下的接盤(pán)者并不好找。”蘇越表示，現(xiàn)在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，P2P平臺(tái)一般會(huì)選擇折價(jià)出售，成交價(jià)格比較便宜。

這種朋友圈甩賣(mài)P2P的案例并不多見(jiàn)。但合規(guī)壓力之下，上市公司開(kāi)始拋售或者退出P2P業(yè)務(wù)，這些公司更多的是跨界進(jìn)入P2P領(lǐng)域。

10月18日，紅星美凱龍公告，從從10月30日起家金所不再提供借貸撮合服務(wù)，同時(shí)關(guān)閉債權(quán)轉(zhuǎn)讓功能。但原有的信息搜集、信息公布、資信評(píng)估等除借貸撮合以外的其他服務(wù)繼續(xù)提供。

10月10日，盛達(dá)礦業(yè)公告擬以3060萬(wàn)元全部轉(zhuǎn)讓持有的和信電子商務(wù)有限公司與和信金融信息服務(wù)(北京)有限公司各5%的股權(quán)。出售的公司正是此前盛達(dá)礦業(yè)投資的P2P平臺(tái)和信貸。

今年8月份，上市公司匹凸匹也宣布轉(zhuǎn)讓控股子公司匹凸匹金融信息服務(wù)(深圳)有限公司100%股權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓?zhuān)顺鯬2P業(yè)務(wù)。9月，瓷爵士也宣布以1.18億元的價(jià)格出售溫商貸的100%股權(quán)。

這些上市公司進(jìn)入P2P的時(shí)間僅在一年左右，他們給出甩賣(mài)P2P的重要原因是“監(jiān)管政策出臺(tái)，收緊了行業(yè)的發(fā)展空間”。一位業(yè)內(nèi)人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，最為主要的是，監(jiān)管政策出臺(tái)之后，集團(tuán)化背景的P2P難以有精力顧及轉(zhuǎn)型合規(guī)，因此退出成為最直接有效的方法。

拍拍貸CEO張俊認(rèn)為，前兩年行業(yè)的火熱吸引了一大批資本和制度套利者進(jìn)入，激烈的競(jìng)爭(zhēng)推高了整個(gè)行業(yè)的獲客成本和運(yùn)營(yíng)成本，很多中小平臺(tái)在資金端并沒(méi)有線上流量的優(yōu)勢(shì)。

“目前，網(wǎng)貸行業(yè)的發(fā)展已進(jìn)入優(yōu)質(zhì)平臺(tái)與巨頭競(jìng)爭(zhēng)的下半場(chǎng)，未來(lái)將是一個(gè)存量淘汰的時(shí)期?！睆埧》Q(chēng)。

大額借款整改進(jìn)行時(shí)

對(duì)于有能力達(dá)標(biāo)的P2P公司，現(xiàn)在讓不少平臺(tái)“頭疼”的除了銀行資金存管，還有大額借款的整改。

P2P管理辦法明確設(shè)置限額：個(gè)人在同一網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的借款余額不超過(guò)20萬(wàn)元，在不同網(wǎng)貸平臺(tái)借款總額不超過(guò)100萬(wàn)元。企業(yè)在同一網(wǎng)貸平臺(tái)的借款余額不超過(guò)100萬(wàn)元，在不同網(wǎng)貸平臺(tái)的借款余額不超過(guò)500萬(wàn)元。

對(duì)于大額借款規(guī)模的整改，P2P平臺(tái)一般選擇兩種應(yīng)對(duì)方式，首先是在監(jiān)管過(guò)渡期內(nèi)自然到期消化，若監(jiān)管過(guò)渡期內(nèi)不能自動(dòng)消化的則尋找及其他的接手人。

拍拍貸三季度數(shù)據(jù)顯示，平臺(tái)上20萬(wàn)元以上借款占比為0.02%，1萬(wàn)元以下的消費(fèi)性借款占比則高達(dá)98.34%，單筆平均借款額度為2716.54元。

對(duì)于20萬(wàn)元以上借款的這一部分，張俊告訴第一財(cái)經(jīng)，在整改期內(nèi)可以自動(dòng)到期。這部分標(biāo)主要是在淘寶開(kāi)網(wǎng)店的企業(yè)以個(gè)人名義借款，未來(lái)可以考慮轉(zhuǎn)向企業(yè)借款。

有利網(wǎng)也采取了到期自動(dòng)消化的措施。有利網(wǎng)對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，截至10月17日，其99.5%的借款在20萬(wàn)元以下，少量超過(guò)20萬(wàn)的為早期歷史存量，在監(jiān)管規(guī)定期限內(nèi)自然到期即可。

能夠在監(jiān)管過(guò)渡期內(nèi)自動(dòng)到期自然是沒(méi)有壓力的，不過(guò)有的項(xiàng)目時(shí)間較長(zhǎng)，不能在期內(nèi)消化，這部分P2P平臺(tái)選擇找其他資金來(lái)接手。

“我們大部分資產(chǎn)都是車(chē)貸和消費(fèi)金融類(lèi)，目前只有少量房地產(chǎn)抵押貸款超過(guò)了個(gè)人20萬(wàn)貸款的限額，我們已經(jīng)對(duì)接了保險(xiǎn)公司、信托和消費(fèi)金融公司等機(jī)構(gòu)資金，未來(lái)可以把優(yōu)質(zhì)房產(chǎn)抵押資產(chǎn)提供給機(jī)構(gòu)資金，我們提供大數(shù)據(jù)風(fēng)控服務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)化的資產(chǎn)獲取方式?！睈?ài)錢(qián)幫CEO王吉濤對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示。他們預(yù)計(jì)，到明年6月，限額問(wèn)題將全部解決。

轉(zhuǎn)型求生

“小額、分散”原則是P2P投資應(yīng)遵循的原則。實(shí)際上，在銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管細(xì)則出臺(tái)之前，不少P2P已經(jīng)開(kāi)始了轉(zhuǎn)型，消費(fèi)金融領(lǐng)域就是轉(zhuǎn)型的一大方向。

零壹財(cái)經(jīng)的最新消費(fèi)金融報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2015年央行統(tǒng)計(jì)的人民幣消費(fèi)信貸余額為18.95萬(wàn)億元，剔除個(gè)人住房貸款后為4.77萬(wàn)億元，假設(shè)未來(lái)5年平均增長(zhǎng)20%，到2020年非房貸消費(fèi)貸款余額可達(dá)到11.87萬(wàn)億。

其中，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融以占比10%的低限估算，到2020年該市場(chǎng)規(guī)?？蛇_(dá)到1.19萬(wàn)億。如果考慮到網(wǎng)上消費(fèi)、O2O支付的發(fā)展增速，加上互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融滲透率的提高，樂(lè)觀估計(jì)到2020年互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融市場(chǎng)規(guī)?？蛇_(dá)到4萬(wàn)億。

面對(duì)萬(wàn)億級(jí)的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融市場(chǎng)，P2P平臺(tái)在面臨合規(guī)轉(zhuǎn)型之時(shí)多數(shù)選擇了消費(fèi)金融領(lǐng)域。

今年5月份，以大額借款項(xiàng)目為主的P2P平臺(tái)紅嶺創(chuàng)投推出消費(fèi)金融個(gè)人信貸，主攻零擔(dān)保無(wú)抵押低成本借款。

P2P行業(yè)中，也有不少平臺(tái)在監(jiān)管明朗之前就開(kāi)始布局消費(fèi)金融市場(chǎng)。例如，拍拍貸在2014年就做出戰(zhàn)略調(diào)整拓展消費(fèi)金融版圖，定位沒(méi)有信用卡的消費(fèi)人群，以85后為主。

“小額消費(fèi)信貸的合規(guī)優(yōu)勢(shì)，會(huì)隨著網(wǎng)貸行業(yè)的逐步規(guī)范化越來(lái)越明顯?！睆埧》Q(chēng)。

愛(ài)錢(qián)幫在2015年開(kāi)始布局消費(fèi)金融，主要在醫(yī)美整形、房租分期、汽車(chē)金融以及以租代購(gòu)等領(lǐng)域。在監(jiān)管出臺(tái)之前，愛(ài)錢(qián)幫還對(duì)接了機(jī)構(gòu)資金，目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了全流程的系統(tǒng)化操作，未來(lái)往智能信貸、智能金融領(lǐng)域發(fā)展。

“未來(lái)幾年，消費(fèi)金融肯定會(huì)保持較快增長(zhǎng)。而且這次監(jiān)管辦法中對(duì)于小額分散的要求會(huì)加劇這個(gè)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)，但是整體發(fā)展趨勢(shì)并不會(huì)因?yàn)橐淮伪O(jiān)管而改變?！蓖跫獫龑?duì)第一財(cái)經(jīng)稱(chēng)。他認(rèn)為，表面上看，各家做消費(fèi)金融的領(lǐng)域是趨同的，但背后是在考驗(yàn)資產(chǎn)的生產(chǎn)效率，以及進(jìn)件、審批、放款，以及對(duì)于低成本資金的獲取能力等多方面綜合能力。

有利網(wǎng)CEO吳逸然也對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，有利網(wǎng)在2014年就開(kāi)始布局消費(fèi)金融市場(chǎng)，目前消費(fèi)金融業(yè)務(wù)占比已經(jīng)超過(guò)90%。其消費(fèi)金融類(lèi)貸款主要來(lái)自數(shù)碼產(chǎn)品、汽車(chē)等領(lǐng)域，未來(lái)也會(huì)不斷開(kāi)拓美容、旅游、娛樂(lè)等其他消費(fèi)金融市場(chǎng)。

不過(guò)，在聚愛(ài)財(cái)CEO任衡看來(lái)，雖然轉(zhuǎn)向消費(fèi)金融領(lǐng)域的確能夠很快讓平臺(tái)變得合規(guī)，但從做大額借貸轉(zhuǎn)向消費(fèi)金融，經(jīng)營(yíng)模式會(huì)發(fā)生質(zhì)的變化。

張俊也認(rèn)為，消費(fèi)金融領(lǐng)域雖然有萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)蛋糕，但要做好并不那么容易?！啊笇?dǎo)意見(jiàn)’核心要求是做小額，并且限額，市場(chǎng)會(huì)擠壓到小額領(lǐng)域，比較直觀的是消費(fèi)金融。如果做傳統(tǒng)線下網(wǎng)點(diǎn)模式，運(yùn)營(yíng)成本會(huì)比較高，如果做純線上，也需要相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間對(duì)數(shù)據(jù)、運(yùn)營(yíng)積淀?！?/p>

因此，此前以債權(quán)轉(zhuǎn)讓為主的聚愛(ài)財(cái)?shù)绕脚_(tái)選擇了另外一種轉(zhuǎn)型方式：一邊等待債權(quán)轉(zhuǎn)讓監(jiān)管相關(guān)規(guī)定的最終落地，一邊積極迎接合規(guī)，轉(zhuǎn)向交易所模式。任衡介紹，所謂交易所模式，即交易所做債權(quán)的掛牌和摘牌，而聚愛(ài)財(cái)做通道，將投資人引導(dǎo)至交易所。目前，聚愛(ài)財(cái)主要通過(guò)小貸公司、典當(dāng)行等做房產(chǎn)、汽車(chē)和藝術(shù)品等抵押債權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)⒁押投嗉医灰姿e極洽談合作。

采取這種轉(zhuǎn)型方式的并非只有聚愛(ài)財(cái)，10月25日，開(kāi)鑫貸宣布設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)交易中心。據(jù)開(kāi)鑫貸總經(jīng)理周治翰介紹，設(shè)立這個(gè)交易中心首先是為了發(fā)展中小企業(yè)債權(quán)直接融資服務(wù)。8月開(kāi)業(yè)以來(lái)，已經(jīng)有定向融資產(chǎn)品、收益權(quán)等產(chǎn)品掛牌交易。

互聯(lián)網(wǎng)金融全面監(jiān)管當(dāng)前，金融資產(chǎn)交易所正成為平臺(tái)轉(zhuǎn)型“香餑餑”。除了P2P平臺(tái)直接轉(zhuǎn)型做金融資產(chǎn)交易所，有業(yè)內(nèi)人士指出，金融資產(chǎn)交易所可發(fā)展P2P網(wǎng)貸平臺(tái)作為金交所“經(jīng)紀(jì)商”，其部分受限業(yè)務(wù)可以轉(zhuǎn)移到金交所平臺(tái)。互金平臺(tái)也可通過(guò)代銷(xiāo)交易所理財(cái)產(chǎn)品(交易所的理財(cái)產(chǎn)品投向貨幣基金)，間接實(shí)現(xiàn)代銷(xiāo)貨幣基金，為投資人提供活期產(chǎn)品。

同時(shí)，交易所發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，可通過(guò)互金平臺(tái)銷(xiāo)售，募集資金投資于互金平臺(tái)指定的或?qū)徍送ㄟ^(guò)的金融資產(chǎn)。當(dāng)然也不是任何平臺(tái)都可以和金交所合作，也會(huì)設(shè)立一定的門(mén)檻。

平臺(tái)分化

“這次監(jiān)管的界定使得P2P的概念發(fā)生變化，現(xiàn)在嚴(yán)格限制在小額分散、點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的直接借貸，和過(guò)去幾年大家所理解的P2P概念已經(jīng)不同了。”王吉濤表示。

在王吉濤看來(lái)，擁有小額分散資產(chǎn)生產(chǎn)能力的機(jī)構(gòu)不會(huì)缺流量，但是由于合規(guī)的門(mén)檻和成本較高，預(yù)計(jì)會(huì)有大批平臺(tái)生存艱難，所以流量端會(huì)出現(xiàn)兩級(jí)分化。

任衡也表示，在嚴(yán)格的監(jiān)管之下，沒(méi)有搶占流量先機(jī)的中小P2P平臺(tái)未來(lái)難以與已有巨大流量的平臺(tái)抗衡，因此在整改期內(nèi)選擇良性退出也屬正常。

今年7月20日，美利金融宣布停止線上理財(cái)平臺(tái)運(yùn)營(yíng)，并在當(dāng)天向用戶(hù)結(jié)算本金和收益。這家在2015年9月正式上線的平臺(tái)，其創(chuàng)始人正是有利網(wǎng)的三大創(chuàng)始人之一劉雁南。

有業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，沒(méi)有搶占到流量先機(jī)的平臺(tái)，在合規(guī)之下獲客可能會(huì)變得越來(lái)越“重”。該人士分析，未來(lái)P2P的獲客成本還會(huì)提高，1000元每人的有效獲客成本會(huì)成為常態(tài)。

因此，正如王吉濤所述，在監(jiān)管的不斷細(xì)化之下，P2P的業(yè)務(wù)模式已經(jīng)有了一個(gè)規(guī)范化發(fā)展的概念，擁有巨大流量背景以及在行業(yè)深耕多年的老牌P2P優(yōu)勢(shì)凸顯。

零壹財(cái)經(jīng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2016年9月，有50%-60%的平臺(tái)交易額環(huán)比下滑，考慮到大量規(guī)模較小的平臺(tái)未納入統(tǒng)計(jì)范疇，這個(gè)比例保守應(yīng)在80%以上。

其原因在于，一方面行業(yè)分化導(dǎo)致大平臺(tái)資金聚集效應(yīng)更加凸顯，對(duì)規(guī)模較小的平臺(tái)分流增加。另外一方面監(jiān)管限制下，一些平臺(tái)開(kāi)始轉(zhuǎn)型或開(kāi)始合規(guī)性整改，這就會(huì)導(dǎo)致過(guò)渡期內(nèi)發(fā)標(biāo)減少，或標(biāo)的額度降低。

拍拍貸監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，在P2P監(jiān)管規(guī)則落地之后，8月24日至9月30日，拍拍貸總體成交量仍在持續(xù)上升，其成交額為32.86億，相比前37天增長(zhǎng)38.58%，平臺(tái)新增貸款余額14.52億，相比前37天增長(zhǎng)34.24%。其9月成交額為26.66億，環(huán)比增長(zhǎng)28.08%。

“清退過(guò)程是必然的，但是肯定也會(huì)有新的發(fā)展機(jī)遇。行業(yè)由于監(jiān)管明確會(huì)更加正規(guī)化，也提升了投資人和從業(yè)人員的信心，洗牌后會(huì)迎來(lái)新的發(fā)展時(shí)期。”王吉濤稱(chēng)。