工程機(jī)械熱度正逐步回升 中國(guó)龍工利潤(rùn)大幅回升 —— 文章正文2017-12-22

　　受益于11月挖機(jī)銷(xiāo)量超預(yù)期大增，以及美國(guó)擬重啟萬(wàn)億基建計(jì)劃，工程機(jī)械板塊再度殺回投資者的視野中，此背景下，中國(guó)龍工于近日還發(fā)布了全年利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的盈喜，使得公司股價(jià)在回調(diào)企穩(wěn)后又有了些許再度上攻的態(tài)勢(shì)。

　　工程機(jī)械板塊熱度在回升

　　11月挖掘機(jī)銷(xiāo)量超預(yù)期大幅增長(zhǎng)，工程機(jī)械板塊熱度再度提升。一直有工程機(jī)械領(lǐng)域排頭兵稱(chēng)號(hào)的挖掘機(jī)，其11月銷(xiāo)量增長(zhǎng)扭轉(zhuǎn)10月的頹勢(shì)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2017年1-11月挖機(jī)銷(xiāo)量共計(jì)12.63萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)99.2%;國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷(xiāo)量11.78萬(wàn)臺(tái)(+107.6%)，出口銷(xiāo)量8400臺(tái)(+27.5%)。其中11月單月銷(xiāo)量達(dá)到1.38萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)107.4%，相較于10月份環(huán)比大增31.13%，一掃10月份挖機(jī)銷(xiāo)量增速下滑的陰霾。

　　同時(shí)，11月份的小松挖機(jī)開(kāi)機(jī)小時(shí)數(shù)也達(dá)到了154.1小時(shí)，同比增長(zhǎng)8.3%，同樣扭轉(zhuǎn)了10月份同比下降的趨勢(shì)。

　　除數(shù)據(jù)靚麗外，美國(guó)擬重啟萬(wàn)億基建計(jì)劃為工程機(jī)械打開(kāi)了需求空間。了解到，特朗普繼減稅新政之后，又將一項(xiàng)“老計(jì)劃”推回人們的視線(xiàn)中，即特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)后在首次國(guó)會(huì)演講中提到：將向國(guó)會(huì)要求1萬(wàn)億美元的基建支出，以替換美國(guó)“破碎的基礎(chǔ)設(shè)施”，重點(diǎn)有道路、橋梁、隧道、機(jī)場(chǎng)和鐵路等。

　　業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，稅改使得州政府和地方政府更難應(yīng)對(duì)地鐵系統(tǒng)和其他基礎(chǔ)設(shè)施的更新，在重重阻力之下，作為最有實(shí)力為該計(jì)劃提供支持的中國(guó)，或?qū)⒊蔀槊绹?guó)基建計(jì)劃新的投資伙伴。這意味著工程機(jī)械的需求空間，也許正在被逐步打開(kāi)。

　　在此背景下，中國(guó)龍工作為港股重要的工程機(jī)械標(biāo)的，剛剛發(fā)布了一則凈利大增的盈喜，公司股價(jià)也開(kāi)始有了起色。

　　企穩(wěn)后的中國(guó)龍工股價(jià)再起波動(dòng)

　　中國(guó)龍工作是國(guó)內(nèi)工程機(jī)械的制造商，主要制造及分銷(xiāo)輪式裝載機(jī)、壓路機(jī)、挖掘機(jī)、起重叉車(chē)及其他基建機(jī)器，產(chǎn)品出口至俄羅斯、中東、澳洲及非洲等地。

　　公司于2017年12月18日發(fā)布盈喜公告稱(chēng)，根據(jù)2017年前11個(gè)月的經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，公司2017年全年的凈利潤(rùn)將大幅提升，其中營(yíng)收增長(zhǎng)、綜合毛利率提升以及成本費(fèi)用的有效控制是業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的原因。

　　受此消息影響，公司股價(jià)于12月19日跳空高開(kāi)近5.4%，最終收漲至3.38%，這也是公司股價(jià)在經(jīng)歷一波回調(diào)并且企穩(wěn)后，再一次有了上行的態(tài)勢(shì)，那公司究竟有沒(méi)有支撐其上攻的動(dòng)力呢?

　　下游需求并沒(méi)有那么悲觀(guān)

　　工程機(jī)械板塊除了有美國(guó)重啟萬(wàn)億基建投資帶來(lái)的潛在增長(zhǎng)空間外，下游整體的需求也沒(méi)有那么悲觀(guān)。

　　從地產(chǎn)行業(yè)的需求來(lái)看，雖然銷(xiāo)售有所回落，但是新開(kāi)工和土地購(gòu)置數(shù)據(jù)較為樂(lè)觀(guān)。了解到，商品房投資增速雖然繼續(xù)下滑，但土地購(gòu)置面積、新開(kāi)工增速有所好轉(zhuǎn)，并且商品房銷(xiāo)售面積增速下滑幅度收窄，銷(xiāo)售額增速則自7月快速下滑以來(lái)首次出現(xiàn)微增。

　　數(shù)據(jù)顯示，11月地產(chǎn)投資當(dāng)月同比增長(zhǎng)4.6%，累計(jì)同比增長(zhǎng)7.5%，分別較前值回落1.0和0.3個(gè)百分點(diǎn)，但土地購(gòu)置面積累計(jì)同比增長(zhǎng)16.3%，新開(kāi)工面積累計(jì)同比增長(zhǎng)6.9%，分別較前值提升3.4和1.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　增速開(kāi)始回升的基建投資額，意味著該領(lǐng)域的需求依舊可以維持樂(lè)觀(guān)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，雖然1-11月全國(guó)完成固定資產(chǎn)投資累計(jì)增長(zhǎng)7.2%，增速較1-10月小幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，但是11月單月投資增長(zhǎng)6.9%，增速比10月提高0.9個(gè)百分點(diǎn)，而其中基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)20.1%，增速比1-10月提高0.5個(gè)百分點(diǎn)，是自7月份回落以來(lái)的首次回升。

　　還未遠(yuǎn)去的存量更新期以及環(huán)保帶來(lái)的設(shè)備更新，同樣為工程機(jī)械的需求提供強(qiáng)力支撐。上一波工程機(jī)械行業(yè)規(guī)模迅速發(fā)展時(shí)期是從2007年至2011年，當(dāng)時(shí)的基建熱潮在2011年達(dá)到了頂峰，注意到，以挖掘機(jī)設(shè)備為例進(jìn)行計(jì)算，國(guó)外產(chǎn)品更新周期約8-9年，國(guó)內(nèi)產(chǎn)品更新周期約6年，更新需求的頂峰應(yīng)該是在2015-2019年之間，因此存量更新需求的基礎(chǔ)仍在。

　　在環(huán)保成為主線(xiàn)后，環(huán)保趨嚴(yán)將進(jìn)一步刺激需求的釋放。從目前的環(huán)保政策動(dòng)向來(lái)看，京津冀地區(qū)將率先加快淘汰高排放設(shè)備，一些環(huán)保要求比較高的城市，如北京、淄博等，要求設(shè)備符合國(guó)三排放標(biāo)準(zhǔn)。其他城市，如重慶、惠州、佛山等，已同步跟進(jìn)劃定高排放設(shè)備禁行區(qū)域，未來(lái)在環(huán)保趨嚴(yán)的大背景下，預(yù)計(jì)將會(huì)有更多城市跟進(jìn)這一政策。

　　而規(guī)模效應(yīng)和產(chǎn)品提價(jià)預(yù)期下，企業(yè)盈利能力還在逐步提升。2017年三季度以來(lái)，傳統(tǒng)機(jī)械行業(yè)的營(yíng)業(yè)收入為近十年新高，規(guī)模效應(yīng)開(kāi)始體現(xiàn)，行業(yè)毛利率水平持續(xù)攀升。再加上原材料成本的逐步穩(wěn)定，和產(chǎn)品提價(jià)的預(yù)期，企業(yè)凈利率水平有望進(jìn)一步提升。

　　綜合來(lái)看，工程機(jī)械下游的需求并沒(méi)有那么悲觀(guān)，或許能在各項(xiàng)數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)的現(xiàn)在，為剛剛回調(diào)企穩(wěn)的中國(guó)龍工提供一定的上漲動(dòng)力。